十八大推动击鼓，供应链保供保送助力消费。2022年初至今，4月上海疫情严峻，居民出行受限，消费需求受到抑制，社会零数据美妆同比下降-22.3%，创近5年最大降幅；受物流管制影响，Tik Tok叠加，免税分流。4月，在线天猫护肤品的GMV同比下降11.8%。近期疫情总体趋稳，工厂物流复产稳步推进，国家实施多项促消费政策刺激经济复苏。6.18年，仲达推动，各商家积极囤货新布局营销，各平台急于想游戏新玩法。供应链方面，龙头公司通过选择多家工厂，分仓发货，抵消区域封控的影响，同时提前下单锁定原料，保证618的供应。
就活动时间而言，三个平台618的开启是错开的，分为热身期和正式期两个阶段，相比21年的618小时略有调整。JD.COM/Tik Tok/天猫分别于5.23/5.25/5.26开始；预热期，交首付，提前锁定商品，享受更高优惠。天猫官方活动分为天猫6.1开业盛典、品类日狂欢、618狂欢日三个阶段。JD。COM官方活动分为开业典礼、品类日、高潮和续展期。Tik Tok的官方活动分为开幕式大日子、大日子和冲刺爆发期。就优惠而言，为了促进消费，力度较21年有所加大。天猫/京东。COM平台分别满300-50/ 299-50，Tik Tok提供99-15、199-30、299-45以上的优惠；就玩法而言，多平台玩法各有千秋。从天猫的财政补贴、物流疏通、流量补贴、疫情特别措施、技术升级五个方面扶持商家，促进平台消费回暖；JD.COM推出“京乡红包+万店嘉年华”等。，并叠加100多个环节，保障全链路服务商家和客户；Tik Tok预售期“定金+互动城”提前种草，引流蓄水，正式期升级玩法:好物直播间+巅峰/全民任务赛等集中流量
丰富的美妆产品，国际品牌更深的折扣。就产品线而言，相比21年的618，各品牌在李佳琪的直播产品线参与度都有所扩大。国内产品采用“保持明星产品暴露”+“更新”，薇诺娜/Quadi分别涂抹新淡斑精华/熬夜满满嫩面膜。国际品牌借助核心单品持续吸引流量；就折扣而言，面膜折扣最大。国产品牌的赠品大部分是样品，相比21年略有调整。薇诺娜和波莱雅的礼物主要是一样的样品+口罩，夸迪的礼物减少。考虑到赠品，国内品牌李佳琪Live Studio的折扣大于天猫，李佳琪Live Studio/天猫渠道的折扣分别为3-7% /4-8%。一些国际品牌礼物升级为正装，价值感增强，如雅诗兰黛小棕瓶、资生堂红腰等。618全球好物节在中国国庆第22年举办。国际品牌李佳琪Live Studio/中国国庆的折扣主要在2-8%到6-9%之间，李佳琪Live Studio的折扣更大。
投资建议:国产品牌产品不断迭代更新，品牌力不断积累。看好优质国产品牌在618大促中的表现，推荐甜菜碱，珀莱雅(603605。SH)和华西生物(688363。SH)强调。我们建议关注上海家化(600315。嘘)。
风险提示:疫情影响物流；营销不及预期；跟踪由数据引起的预期差异。
